独家专访吴敬琏：从货币超发看中国通胀

国家统计局4月15日公布3月CPI及一季度经济运行数据。居民物价指数(CPI)成各方关注的焦点。不少机构及专家学者指出，一旦经济数据显示经济出现过热迹象，央行则有可能重启加息。通胀加速及资产泡沫压力已经引起世界各大央行加息，中国是否也会有此举？带着这些问题，中国能源网记者杨梅梅（以下简称杨）借第六届中国能源投资论坛召开之际，专访了著名经济学家、国务院发展研究中心高级研究员吴敬琏先生。

 杨：一季度经济数据推出，CPI同比上涨2.2%，引发大家担心会通货膨胀。您对这个问题怎么看？
吴敬琏：货币超发有两中可能性，一个是资产价格上涨，这些资产主要是以股票，房地产，收藏品等为主，它的主要价值是投资，消费的对象。另外一种可能性是消费价格指数上涨，包括通货膨胀，通货价格膨胀讲的是消费水平，指数的上涨。就两种可能性，但是这两种现象在大众那里是两种不同的反应，其实是同一个本质，是货币超发的结果，大众往往以为资产价格上涨是好事，而物价上涨会产生不利。就这问题从东亚国家看，货币超发以后最先表现出来的是资产价格上涨，不是物价上涨，因此在大众心中有误区，资产价格上涨是好事，特别是股票上涨，因为房地产有双重性，一方面是投资方式，另一方面是消费方式，对消费方式看到的上涨是存在着负面，而对以投资方式的上涨是正面的。
杨：那通胀加速及资产泡沫压力引起世界各大央行加息，中国是否也会有此举？
吴敬琏：就资产泡沫破灭这个问题，西方叫资产膨胀，通常讲通货膨胀叫物价膨胀，就是货币超发流动性过多造成的后果，第一，资产价格的膨胀，就是产生了资产泡沫。第二是消费品，消费品的价格膨胀，及CPI消费价格指数上升。在东亚国家这些年来，如90年台湾的泡沫、日本的泡沫破灭，97年的亚洲多个国家泡沫的破灭，都是货币超发造成的结果，最终往往出现的就是经济崩盘。大众对股票上涨欢欣鼓舞，投资房地产上涨欢欣鼓舞，而要执行一个紧缩政策是不得人心的。
杨：别的国家有什么值得我们学习借鉴地方？
吴敬琏：举个例子，说说我们的友邻，日本经济的发展，从86年开始，日本国家就采取一个低利率的货币超发政策，来刺激内需，然而从86年到89年一直是股市和房地产上涨，物价没有上涨，因此国家也麻痹了。后日本的中央银行在88年主张紧缩，到89年考虑多方问题开始提息，则出显了 90年1月的崩盘，到现在20年，我们经济界称之为日本“失落的20年”，这是需要我们中国引以为戒的。