油价近期反弹并未走出低迷困境 页岩油产量存在回升可能

市场分析人士周二(5月3日)表示，虽然近期油价持续上升，反弹幅度也相当惊人，但深入了解后将会发现，其实当前油价仍处于“更长时间内停留在低位”的困境，正如年初一样。

美国WTI原油价格今年涨幅已经达到21%，但通过长期数据比对来看，美国WTI原油价格依然较去年同期下跌了2.6%。同时，随着油价的反弹，美国页岩油产量的重新回升恐为市场带来隐患。

法国兴业银行(SocGen)原油分析师Michael Wittner指出：“市场可能会表现的有些过热，我们依然相信美国WTI原油价格将受限于45至50美元/桶区间，因美国页岩油产商将重获生机，从而带来产量的提升。”

此外，如图所示，蓝色线条代表的远期合约价格涨幅远低于白色线条代表的即期合约，暗示市场依然对油价未来前景没有过多信心。

另一方面，潜在的产量风险也令油价反弹空间受限。

包括法国道达尔公司(Total SA)首席执行官Patrick Pouyanne以及国际能源署(IEA)署长比罗尔(Fatih Birol)在内的多位行业资深人士均认为，各大油企大幅削减资本支出可能会在未来造成产能短缺的困境。能源行业顾问公司Wood Mackenzie也指出，自2014年下旬油价开始暴跌以来，全球原油业投资减幅已经达到4000亿美元。

其实通过对比期货合约价格的走势，投资者就可以了解到未来的潜在风险，例如美国WTI原油期货即期合约今年以来已经上涨了7.31美元/桶，因投资者押注油市将重归均衡，但远期合约，例如2024年底到期的合约价格则下跌了0.70美元/桶。虽然当前的远期合约价格并不是必然的走势预期，但至少反映出长期油价的一种方向。

高盛(Goldman Sachs)大宗商品研究主管Jeffrey Currie表示，新兴市场的增幅放缓以及原油生产成本的逐渐走低，令“长期油价持续承受着下行压力”。