神华国能要约收购金马集团 内部人潜伏或大赚亿元

5月10日，金马集团发布公告称，公司大股东神华国能拟要约收购公司剩余21.03%股权，使金马集团终止上市，要约收购价格为每股13.46元，比公司停牌前一个交易日收盘价10.61元溢价27%。此次要约收购以现金作为对价支付方式，所需最高资金总额为28.56亿元，收购资金来源于收购人股东神华集团专项拨付资金。

因控股股东神华国能筹划重大事项，金马集团自去年12月24日起停牌。

一家券商分析师对大智慧通讯社表示：“金马集团目前总股本是10.1亿，按13.46元/股计算，神华给金马的定价约为136亿元。”如果收购成功，持股者手里的股票相当于卖了个不错的价钱；如果收购不成功，股价将被拉得更高。总之，不论结果如何，持股者都将大赚。

金马集团是经由鲁能集团手里转到神华国能的，在这一过程中，不乏鲁能系私人资本力量的介入。

金马嫁豪门

神华集团于2012年10月受让国家电网公司持有的国网能源开发有限公司100%的股权，从而间接收购了金马集团。这是金马集团的最后一次改嫁。目前，神华国能持有金马集团78.97%的股份。

在此之前，金马集团是在鲁能旗下。2012年2月27日，国网能源开发有限公司(以下简称“国网能源”)与鲁能集团签订了《山东鲁能集团有限公司与国网能源开发有限公司关于广东金马旅游集团股份有限公司股权划转之协议书》，协议约定鲁能集团将其所持本公司78.97%股权无偿划转给国网能源。

作为鲁能系成员期间，金马集团经历了煤电资源的重组。2010年6月28日出台的重大资产重组方案为：金马集团向鲁能集团发行353,824,149股A股股份，购买其持有的山西鲁晋王曲发电有限公司(“王曲发电”)75%的股权、山西鲁能河曲电煤开发有限公司(“河曲电煤”)70%的股权、山西鲁能河曲发电有限公司(“河曲发电”)60%的股权；同时，金马集团将所持眉山启明星铝业有限公司(“眉山铝业”)40%的股权出售给山西鲁能晋北铝业有限责任公司(“晋北铝业”)。

金马收购的“两电一煤”均属业内企业钦羡的鲁能集团的优质核心资产。由此，金马集团成为煤电领域的一匹“黑马”。

在此次重组之前，鲁能集团直接持有金马集团29.63%的股份。重组完成后，鲁能集团累计持有78.97%的股份。

金马集团前身是广东金马旅游集团股份有限公司，1996 年8 月在深交所挂牌上市。2001 年8 月，山东鲁能发展集团有限公司(“鲁能发展”)受让金马集团股东持股，金马集团开始嫁入鲁能系。

内部人潜伏

在最新一轮的股权变动中谁将受益？

从金马集团2012年度报告来看，前 10 名无限售条件股东序列中除了公开的大股东和一系列证券机构、自然人之外，北京汇丰投资管理有限公司(“汇丰投资”)、北京中汇利远投资咨询有限公司(“中汇利远”)仍然在列，分别持有1,765,594股和1,568,914股，合计持有3,334,508股(333.45万股)。若按照13.46元/股计算，这部分股票价值44882477.68元(4488.25万元)。

这只是相关资本力量赚取的收益的一部分。在金马的股权中有多少与之有关的潜伏尚难完整统计。

2009年12月，金马集团发布公告，将以发行股份的方式购买鲁能集团拥有的部分煤电资产。这对于因前次重组而陷于电解铝泥沼的金马集团来说，不啻于一次脱胎换骨。消息公布后，股价出现了一波快速上涨。

“先知者”分享了这一成果。2009年报显示，北京中汇利远投资咨询有限公司(“中汇利远”)、北京华盛创威投资咨询有限公司(“华盛创威”)、北京汇丰投资管理有限公司( “汇丰投资”)、北京百利创建投资管理有限公司(“百利创建”)、北京物宝天华投资管理有限公司(“物宝天华”)，在重组筹划之前买入，合计持有568万股。

金马集团2008年底最低价格至3.4元左右，上述5家公司正是在此时进入，成本最低可能低至2000万元左右。而在消息公布后，股价快速上涨，最高涨至35元，上述5家公司坚守一年多即可获利1亿多元。

2012年9月，金马集团每10股派现金10元，每10股送转股10股，股价摊薄。

调查发现，上述5家公司的实际控制人为自然人陈赞伟，陈赞伟近10年来的投资总是与鲁能系密切相关。类似的借鲁能重组之机，获取套利机会，早在10多年前，已有过完美的表现。1998年11月24日，鲁能泰山电缆电器有限责任公司受让山东电缆(ST能山)的国家股股权，而在此之前，陈赞伟就曾悄悄进入，持有86.01万股，占比0.47%，为第四大股东。

而陈赞伟的办公地址，北京中盛大厦25层，恰与北京东方绿族农业科技有限公司等鲁能旗下子公司注册地在一起。