机构称3季度经济增长下滑风险加大 8月份或降准

中金公司13日发布研究报告指出，从外需和企业的去库存来看，3季度经济增长和2季度相比继续下滑的风险在加大｡预计货币政策将进一步放松，8月降存准可能性较大，而年内再降息1次也或是大概率事件，时间窗口在9-10月的可能性大｡

中金公司分析，7月出口增速下滑和工业增加值增速放缓，清晰显示了当前经济增长的动能仍然偏弱｡3季度GDP同比增速低于2季度的7.6%的可能性增加，全年GDP增速向7.5%的年度目标逼近｡此外，PMI就业指数连续两个月低于荣枯线，就业作为经济增长的滞后指标，其下行压力正在逐步显现｡如果政策没有维持一定力度的放松，增速下滑的时间将拉长，深度将加大｡

此外，从外需和企业的去库存来看，3季度经济增长和2季度比继续下滑的风险在加大｡由于欧美经济未来几个月的前景并不乐观，外需难有起色｡7月顺差的同比增速从2季度的47%骤降至-20%，虽然月度数据的波动较大，但是3季度同比增速较2季度显著下降的可能性加大｡中金预计，PPI同比跌幅将在今年9-10月见底，由负转正可能要等到明年2季度，因此产成品库存实际同比增速下降还将持续一段时间，库存变动对GDP的拖累在3季度可能继续，甚至加大｡

中金公司预期，货币政策将进一步放松｡在外汇占款增量萎缩的情况下，央行的逆回购无法代替下调存准的作用｡7月银行间市场净投放仅1710亿元，难以有效缓解流动性偏紧的局面，7天回购利率甚至高于6月降息前的水平｡预计今年下半年准备金仍有2-3次下调，8月降准的可能性较大｡

另外，由于通胀的快速回落，尤其是企业所面对的PPI持续负增长，实际的贷款利率仍然在较高水平，降低基准利率的可能性也在加大｡中金认为，年内再降息1次仍然是大概率事件，时间窗口在9-10月的可能性大｡